中国成为日本最大债主 一年投入近千亿美金
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那么为什么中国要大规模买入看似“赔钱”的日本债券呢?
日本央行近年来通过众多的刺激政策吸引外国投资者购买日本政府债券，以通过掉期市场对冲风险，美元持有者从借入日元的折价中获利。日本央行的数据显示，持有大量美元的中国是日本债券的大买家。
全球最大债券基金PIMCO基金经理Sachin Gupta指出，购买负利率的资产，对冲为美元资产能创造可观收益率。短期日本债券几乎是“零风险”选择。
具体来说，就是美元资产持有者在同业拆借市场上借出美元，换回日元。目前3个月日元LIBOR为0.0103%，3个月美元LIBOR为1.034%。借入日元后，购买3个月日本国债，虽然其本身为负利率，但通过此交易可使得收益率转正，并能提前锁定3个月后的可观利润。
实际上不止是日本国债，全球近30%的政府债券，其收益率都为负值。中国银行国际金融研究所李艳在研报中指出，目前，包括瑞士、丹麦、瑞典、荷兰等在内的10多个经济体均处于负利率国债阵营，2016年7月，全球负利率债券规模曾达到13万亿美元的历史高点。且与此同时，负利率债券持有者还表现出更长时间持有这类债券的倾向。
那到底有哪些投资者要“赔钱”买国债呢?有分析指出，有三类投资者会选择这种债券。
第一类，是那些无论回报高低都必须持有一定比例政府债券的投资者。如央行、保险公司、养老基金和银行。
第二类，是那些认为尽管收益率为负但仍可能赚到钱的投资者。日本债券以日元计价。如果外国投资者认为日元即将升值，那么他们将很乐意持有这些债券，外汇兑换收益足以抵消负的收益率。至于日本国内投资者，如果他们预计通货紧缩将长期持续，那么也会愿意持有政府的负收益率债券。因为虽然货币的名义价值减少了，但实际购买力却增强了。
第三类，是那些两害相权取其轻的投资者，相比持有其他资产遭受更大的损失，他们更愿意选择损失较小的政府债。
中日都在抛售美债
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在大量购进日本债券的同时，中国正在持续地减持美债。数据显示，从2016年5月开始，中国持续6个月减持美债，截至2016年11月，中国持有的美债规模下降到1.0493万亿美元，与2016年初的1.238万亿美元相比，减少了约15%。
日本当前也在大规模减持美债。自2016年11月特朗普当选美国总统以来，美国国债的价格下跌，使得日本投资者开始卖出美国国债。据外媒报道，日本投资者在12月份抛售2.262万亿日元(201亿美元)的美国债券，创下2013年5月以来最大净抛售规模。
